「雙減」刀落，在線教育「各奔前程」

終于，在線教育和學科培訓行業(yè)頭頂?shù)倪_摩克利斯之劍就此斬下。

7月23日午間，針對校外教培和在線教育行業(yè)的「雙減」文件正式落地。該文件早在兩個月前于中央深改委第九次會議審議通過，時隔兩個月，由中共中央辦公廳和國務院辦公廳印發(fā)的《關于進一步減輕義務教育階段學生作業(yè)負擔和校外培訓負擔的意見》(下稱《雙減》文件)已于近日正式下發(fā)到各地機關。

受此消息影響，已經(jīng)開盤的港股教育公司股票出現(xiàn)大幅下跌，其中，新東方股價腰斬，創(chuàng)下股價下跌紀錄，卓越教育、思考樂教育等公司的股價同樣出現(xiàn)近30%的下跌。美股雖然還沒開盤，但高途教育、好未來等中概股在盤前股票已跌去近50%。

《雙減》文件在機構定性和資本等方面對校外培訓和在線教育公司進行了「精準監(jiān)管」。

《雙減》文件指出，在義務教育階段，各地將不再審批新的學科類教育培訓機構。同時，已經(jīng)審批的機構統(tǒng)一轉為「非營利性」機構;線上機構由備案制轉為審批制，且已經(jīng)備案的機構要根據(jù)標準重新審批。

同時，因為疫情而被用戶和資本熱捧的在線教育，在去年創(chuàng)下了超過550億元的巨額融資，幾乎重演了當年「網(wǎng)約車大戰(zhàn)」的資本大戰(zhàn)。在線教育賽道流淌的「熱錢」中，不少來自海外知名投資機構。

對此，《雙減》文件有專門的監(jiān)管新規(guī)。其中「上市公司不得通過股票市場融資投資學科類培訓機構，不得通過發(fā)行股份或支付現(xiàn)金等方式購買學科類培訓機構資產(chǎn)」和「外資不得通過兼并收購、受托經(jīng)營、加盟連鎖、利用可變利益實體等方式控股或參股學科類培訓機構。」堵住了來自國內(nèi)和國外的投資渠道;而「學科類培訓機構一律不得上市融資，嚴禁資本化運作」則徹底掐滅了創(chuàng)業(yè)公司的上市希望。

限制業(yè)務、掐斷資本的情況下，純粹做ToC的在線教育的命運似乎已經(jīng)成為定局。在線教育的下一步是什么?

預警：避免資本無序競爭

「跟誰學」董事長陳向東曾經(jīng)說：「2020年全球教育投資大概有80%都流向了中國，這在世界歷史上都是難以想象的?！?/p>

類似的投資熱度，只在幾年之前的「網(wǎng)約車大戰(zhàn)」中出現(xiàn)過。教育業(yè)內(nèi)人士曾經(jīng)擔憂，海量的投資，最終可能會讓在線教育走網(wǎng)約車行業(yè)的老路，變成大型資本對壘的戰(zhàn)場。

從2016年到2019年，在線教育行業(yè)的融資額不斷攀升，進入2019年后，在線教育行業(yè)依舊處在全行業(yè)虧損的狀態(tài)，投資人的態(tài)度開始趨于理性。這一年，在線教育行業(yè)的投資數(shù)量僅有53起。但2020年初的新冠疫情改變了投資遇冷的局面，1月底，教育部陸續(xù)下發(fā)「2020年春季延期開學」和「停課不停教、不停學」的通知，在線教育再次爆發(fā)融資潮。

當年3月，字節(jié)跳動宣布全力進軍在線教育行業(yè)，旗下的清北網(wǎng)校招聘人數(shù)迅速擴張到了1萬人。幾乎在同一時間，阿里正式成立了淘寶教育事業(yè)部，推出了針對中小學生的付費問答平臺「幫幫達」，旗下的釘釘順利也開始進軍在線教育行業(yè)。

除此以外，早在2018年9月，騰訊就成立了新的騰訊教育業(yè)務板塊，全面覆蓋了toB(騰訊云課堂和騰訊會議)和toC(QQ課堂、騰訊作業(yè)君和微信小程序)業(yè)務。同時，騰訊還是猿輔導、百家云、火花思維在線教育頭部玩家的投資人。

同樣在這一年，行業(yè)頭部的學而思、作業(yè)幫和猿輔導團隊均超過了3萬人，跟誰學團隊超過2萬人。

縱觀整個2020年，在線教育的用戶規(guī)模達到了3.51億人次，市場規(guī)模從2019年的3225億極速膨脹至4858億元人民幣。在激烈的賽道中，大量燒錢投放不僅呈現(xiàn)了資本急劇競爭的亂象，也威脅到傳統(tǒng)教育行業(yè)的秩序。從必要性看來，政策監(jiān)管只是遲早的事。

來自海外的「熱錢」

根據(jù)網(wǎng)經(jīng)社電子商務研究中心發(fā)布的《2020年度中國在線教育投融資數(shù)據(jù)報告》，2020年中國在線教育行業(yè)共發(fā)生111起融資，雖然融資次數(shù)相比前一年降低了超過20%，但是融資額卻飛升至539.3億元，超過過去十年整個行業(yè)的融資總和。

融資數(shù)量減少，但是融資暴增，證明行業(yè)開始集中，投資的錢砸向了頭部公司。其中，猿輔導和作業(yè)幫兩家公司可以算是去年教育行業(yè)兩家「通吃」的公司。猿輔導的G輪和G+輪先后拿到騰訊、高瓴的10億美元和22億美元投資;作業(yè)幫則拿到了阿里巴巴、紅杉和TigerGlobal的7.5億美元和16億美元的E輪和E+輪投資，單單這兩筆投資就占到了2020年在線教育行業(yè)前十大投資總量的82%以上。

5年時間，砸向在線教育賽道上的近千億元融資，不僅來自國內(nèi)投資機構，同樣有來自海外投資機構的「熱錢」。

例如，猿輔導的投資者有IDG、經(jīng)緯中國、高瓴資本、淡馬錫、GIC新加坡政府投資公司;作業(yè)幫背后則是阿里巴巴、TigerGlobal、卡塔爾投資局、高盛中國;為掌門教育投下重資的則有軟銀愿景資金、加拿大養(yǎng)老基金、順為資本等機構。

從投資來源來看，不少歐美外資投資機構成為在線教育投資主力，而作為和民生息息相關的教育行業(yè)，如果有太多國外資本進入其中，顯然不是監(jiān)管機構想要看到的。

因此，本次《文件》中明確指出，「上市公司不得通過股票市場融資投資學科類培訓機構，不得通過發(fā)行股份或支付現(xiàn)金等方式購買學科類培訓機構資產(chǎn);外資不得通過兼并收購、受托經(jīng)營、加盟連鎖、利用可變利益實體等方式控股或參股學科類培訓機構?！?/p>

和一輪輪巨額融資相對的，是教育公司水漲船高的市值。其中猿輔導投后估值已經(jīng)超過150億美元，作業(yè)幫估值110億美元，而資本如果想要兌現(xiàn)投資，上市就成了在線教育獨角獸公司的唯一路徑。此前兩家頭部公司都傳出過上市消息，作業(yè)幫曾經(jīng)傳出IPO暫停的傳聞，但被公司否認。

不管傳言真實與否，在線教育公司的IPO之路，目前看起來近乎不可能?！段募分忻鞔_指出，「學科類培訓機構一律不得上市融資，嚴禁資本化運作?！苟募┪驳囊痪洹敢堰`規(guī)的，要進行清理整治。」無疑會讓已經(jīng)拿下大筆融資的公司「雪上加霜」。

toC轉toB

此前，早從央視下架在線教育廣告開始，行業(yè)內(nèi)已經(jīng)對即將到來的「政策風向」提前感知。字節(jié)、騰訊和阿里等巨頭在教育行業(yè)的布局已開始轉向「進校業(yè)務」端發(fā)力，希望通過數(shù)字化切入校內(nèi)教育市場。相比于需要集齊教師和學生兩端資源的「重模式」，以數(shù)據(jù)和技術為主打的平臺「輕」模式，或許是在校教育ToB轉型的一種可能。

早在去年，字節(jié)跳動將旗下20多個教育項目整合，推出獨立的教育業(yè)務品牌「大力教育」。當時的業(yè)務重點還是對標猿輔導、斑馬AI的瓜瓜龍啟蒙，K12在線教育清北網(wǎng)校，以及教育硬件大力臺燈。然而今年，字節(jié)提出了新的業(yè)務重點，重點推進ToB進校產(chǎn)品「極課大數(shù)據(jù)」，業(yè)務優(yōu)先級最高。

根據(jù)《雙減》文件，「完善家校社協(xié)同機制。進一步明晰家校育人責任，密切家校溝通，創(chuàng)新協(xié)同方式，推進協(xié)同育人共同體建設。教育部門要會同婦聯(lián)等部門，辦好家長學?；蚓W(wǎng)上家庭教育指導平臺，推動社區(qū)家庭教育指導中心、服務站點建設，引導家長樹立科學育兒觀念，理性確定孩子成長預期，努力形成減負共識。」

不同于純做消費者業(yè)務的在線教育公司，互聯(lián)網(wǎng)巨頭的打法偏向利用數(shù)據(jù)、技術能力，解決體制內(nèi)教育「信息孤島」的問題。也就是讓學生、老師、家長、學校和教育部門之間互通更加順暢。

比如被小學生打「一星」的釘釘。據(jù)悉疫情期間，第一周當釘釘?shù)墓こ處熓状伟奄Y源需求提給阿里云的時候，阿里云的同事以為釘釘是在吹牛。后來被印證釘釘才是阿里打開教育的切口，今年1月14日，釘釘宣布已經(jīng)服務了全國21萬所學校1.4億學生。釘釘對外一直堅持幫助學校數(shù)字化轉型，而騰訊也將自己定位于做好教育產(chǎn)業(yè)智慧化升級的「數(shù)字助手」。

從《雙減》文件來看，接下來進校將是教育公司發(fā)展的大趨勢，更加重要的是，教育機構需要明確學校才是教育的主體，在線教育行業(yè)只是體制內(nèi)教育之外的有益補充。

在線教育還有哪些機會?

根據(jù)《雙減》文件，k12學科類校外培訓機構基本被「驅除」，但是此前曾經(jīng)成為一時熱門的「素質教育」賽道似乎并不在打擊范圍內(nèi)，或許主打編程、美術等更垂直方向的素質教育，也能成為在線教育轉型的一條路。

文件指出，學校收回課后服務的工作，「鼓勵有條件的學校在課余時間向學生提供興趣類課后服務活動，供學生自主選擇參加」，提供「科普、文體、藝術、勞動、閱讀、興趣小組及社團活動」。但「課后服務不能滿足部分學生發(fā)展興趣特長等特殊需要的，可適當引進非學科類校外培訓機構參與課后服務，由教育部門負責組織遴選，供學校選擇使用，并建立評估退出機制。」

從政策來看，這相當于在線教育和素質教育公司從ToC轉為面向正規(guī)教育機構的ToB服務提供商，且只是其中之一。

在《雙減》文件正式出臺前，地方政策和各種「風聲」讓在線教育機構已經(jīng)「未雨綢繆」，削弱或撕掉自身的學科培訓標簽，開設素質教育課程。其中，字節(jié)跳動開始著重發(fā)力瓜瓜龍美術，新東方各地分校在近期開始招聘音樂、美術等品類負責人;好未來也在6月推出包括英文戲劇、書法和棋道在內(nèi)的素質教育產(chǎn)品。

在線教育公司拓展素質教育板塊之時，或許并非想分得「小蛋糕」里的一塊，同素質教育細分賽道的選手一爭高低，本是想對沖監(jiān)管政策可能帶來的風險，抱著一種做預案的心態(tài)。但此刻面對需要全面轉型的現(xiàn)狀，這或許遠遠不夠。

教育部數(shù)據(jù)顯示，2020年全國義務教育階段在校生1.56億人，這無疑是一個龐大的受眾群體。無論是K12學科培訓還是啟蒙教育，其用戶與素質教育有著相當高的重合度。這也給K12教育公司布局素質教育提供了有利的前提條件。

但相較于學科類萬億級的市場規(guī)模，千億級的素質教育的天花板并不算高。因為素質教育品類繁多，用戶群體被分散成一個個群組，各個細分賽道也均有一定規(guī)模的公司存在。各個細分賽道也均有一定規(guī)模的公司存在。

加上「美育」進中考的政策鼓勵，向來帶著「小眾、分散、非剛需」標簽的素質教育的「小蛋糕」，在此后或許也會成為眾人手中的香餑餑。

另一方面，當高中以下的目標用戶的獲取被禁后，面向成人的教育產(chǎn)品線也成了在線教育公司的一根救命稻草。

今年4月，在宣布裁撤學齡前啟蒙教育團隊后，高途推出了以副總裁祁秀平帶隊的成人教育產(chǎn)品線，目標在未來兩到三年組建8000人以上的團隊，覆蓋全國3000多所高校。有業(yè)內(nèi)人士透露，在停了K12學科教育的廣告后，高途用在成人教育的廣告成本在1億元左右。

無獨有偶，另一家在線教育獨角獸公司作業(yè)幫也在為自己的成人教育部門招兵買馬。

最近，主打成人在線教育的開課吧獲得6億元的新一輪融資，相對于K12賽道，成人教育這樣一個藍海市場，已經(jīng)成為急需業(yè)務轉型的在線教育公司的新目標。

而不論轉型與否，可以預見的是此前資本熱捧的局面將很難再現(xiàn)，目前賽道上的玩家，如果賬上的現(xiàn)金流仍然充裕，還存在轉型的可能;而現(xiàn)金流有困難的團隊，在業(yè)務極速縮減的情況下，恐怕很難扛過這次危機。